【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180821

文章正文
2018-08-21 14:38

  买方反馈(公募机构)

  大盘观点:

  货币政策、财政政策边际向好,中美贸易争端即将重启谈判,人民币汇率反弹,监管部门释放呵护市场态度,东方园林成功发行12亿元短融,市场紧张情绪进一步缓解,但部分投资者认为外部不确定性仍存,新兴市场将持续承压。

  行业观点:

  看好先进制造板块,保险、银行等防御性板块,关注云计算板块及大跌后的必需消费品板块,同时,低估值、高股息、破净个股进入投资者视野。

  【策略 曾岩(S0570516080003)/藕文(S0570517080001)】策略: 追踪反转指标,周期之后买什么?(20180820)

  我们认为在9-10月份经济无法证伪期,钢铁、石油石化、工程机械等周期行业有望取得相对收益;经济向好市场情绪修复成长反弹;经济若不及预期,回调以后估值相对合理的消费板块有望重新赢得配置价值。未来市场反转提估值的行情需要等待短周期盈利周期重新向上(大概率在2019年中)和流动性边际增量(很可能是来源于贷款同比放量)的支撑。短期市场企稳的要素包括(1)中国PMI荣枯线以上且中美制造业PMI之差收窄,(2)温和通胀下盈利传导,CPI-PPI剪刀差收窄(3)社融增速企稳。全球进入比好阶段,谨慎关注9-10月份经济金融数据不达预期的风险。

  【金工 林晓明(S0570516010001)】金工: 风险或从新兴市场向发达市场传导(20180820)

  周期研究发现,全球股市同比序列上的节奏基本一致,主要国家股票指数的42个月周期在今年初纷纷下行,带来了股票市场的大幅波动。股市波动从欧美国家开始,但是欧美特别是美国的股市并没有出现像新兴市场这么大的跌幅,我们认为,下跌先从更为弱势的市场开始,未来将逐步扩散至欧美市场。从美股同比上来看,标普500的对数同比序列与其他国家的股票市场一样也在年初就开始了向下,但是其下跌幅度较小,当前同比序列还没有进入负值,根据历史经验,全球市场节奏一致,美股较难独善其身,欧美股市未来出现下跌概率较大。

  【电子 彭茜(S0570517060001)/胡剑(S0570518080001)】电子元器件: 照明工程进入文创灯光新阶段(20180820)

  在国家推动惠及民生的基础设施建设的背景下,照明工程的内涵正向“美其容、丰其景、彰其文”三个方面延伸,迈入文创灯光阶段。作为DOT时代的具体体现,文创灯光短期可凭借新颖的形式创造更多视觉焦点,通过旅游经济、定制内容投放、周边产品销售等展现变现潜力,长期可通过与文旅产业融合打造演艺4.0,将2B、2G的工程项目变成可带来稳定门票收入的2C项目。我们认为照明工程在竞争格局、回款周期、变现潜力上仍具备较大的预期差,有望迎来估值修复,重点推荐利亚德、洲明科技。

  【电子 彭茜(S0570517060001)/胡剑(S0570518080001)】洲明科技(300232,买入): 巩固LED显示,筹谋文创灯光蓝海(20180820)

  洲明作为全球领先的LED应用产品和解决方案供应商,已形成LED显示屏、LED照明(包括专业照明和景观照明)两大业务板块。在LED显示屏市场,2017年洲明租赁屏份额全球第一、小间距份额全球前三,公司目标成为全球最大的LED显示屏智能制造中心。在LED照明市场,我们认为照明工程正迈入文创灯光新阶段,2017年公司采取了一系列外延行动,从产品、项目设计、项目施工全方位布局照明工程,直接受益行业兴起。我们预计公司2018-2020年EPS为0.62、0.83、1.06元,维持买入评级。

  【电子 顾晨琳(S0570518050006)】扬杰科技(300373,增持): 驭浪乘风,稳步前行 (20180819)

  8月19日公司发布半年报,符合市场预期。2018H1实现营收8.77亿元,同比增长27.75%;归母净利润1.56亿元,同比增长15.17%;扣非净利润1.3亿元,同比增长21.17%。公司上半年受益于八英寸产线产能爬坡,二季度归母净利润0.92亿元,环比增速45%,创历史单季度最高利润。公司作为优秀的功率器件厂商,未来有望受益于国产器件的进口替代,预计18-20年EPS分别为0.81元、1.09元、1.41元,目标价为29.97~32.40元,重申增持评级。

  【机械 章诚(S0570515020001)/肖群稀(S0570512070051)】恒立液压(601100,增持): 业绩超预期,盈利能力大幅提升 (20180821)

  恒立液压2018H1实现营业收入1.64亿元/yoy+59.23%,归母净利润4.63亿元/yoy+186.65%,扣非后净利润4.2亿/yoy+185.39%,每股收益0.53元。Q2营业收入11.94亿元/yoy+48.7%,归母净利润3.07亿元/yoy+200%。

  上调2018~2020年EPS为0.89/1.16/1.37元,PE为23.7/18.3/15.5倍。给予2018年28~30倍PE,目标价为25.04~26.83元。

  【机械 章诚(S0570515020001)/肖群稀(S0570512070051)】长川科技:H1收入大增77%,高成长趋势显现(20180820)

  2018H1实现销售收入1.16亿元/+77%,公司业绩高成长趋势显现

  公司发布2018年中报:18H1实现收入1.16亿元/+77%,归母净利润0.25亿元/+48%,扣非归母净利润0.22亿元/+94%,业绩符合我们预期。业绩高增长主要原因是国内半导体设备市场需求大增,公司测试产品线进一步丰富,加快对台湾地区等新市场拓展等。我们认为公司下游需求向好和市场开拓趋势有望延续,持续看好其在封装及晶圆制造领域测试设备的发展前景,预计18~20年EPS为0.51、0.90、1.42元,维持“买入”评级。

【化工 刘曦(S0570515030003)】扬农化工(600486)菊酯涨价,除草剂放量,H1净利大增122%(20180821)

扬农化工于8月20日发布2018年半年报,实现营收30.95亿元,同比增54.6%,净利润5.63亿元,同比增122.3%,对应EPS为1.82元,业绩符合市场预期,也处于前期预告的80%-130%的区间之内。其中Q2实现营收14.85亿元,同比增56.0%,净利润2.89亿元,同比增134.2%。公司同时预计2018年前三季度净利润增长80%~130%至7.33~9.36亿元,对应2018Q3净利润1.70~3.73亿元,同比增幅为10.4%~242.2%。我们预计公司2018-2020年EPS分别为3.23、3.87、4.59元,维持“增持”评级。

【环保公用 王玮嘉(S0570517050002)/张雪蓉(S0570517120003)】华测检测(300012,中性): 2Q净利润+108%,拐点初步验证(20180821)

18H1公司实现收入10.9亿元,同比+28.2%;归母净利5101.1万元(前次业绩预告4602万-5802万元),同比+27.5%;扣非归母净利2337.4万元,同比-4.3%(系苏州生物政府补助折旧440万为经营性支出,但收益体现在营业外收入),业绩符合市场预期和我们之前预期。我们认为,公司网点布局高投入期已过,18年精细化管理成效初显,我们前次提出的18利润率拐点初步验证,维持2018-2020年EPS0.16/0.26/0.34元的盈利预测,维持公司18年40-42xP/E,维持目标价6.40-6.72元,维持“买入”。

单二季度业绩表现亮眼,18Q2营收6.4亿(同比+35%),归母净利7529万(同比+108%),毛利率46.1%(同比持平/环比+11.6pct),利润率11.7%(同比+4.1pct /环比+17.2pct),利润率向上拐点初步验证。公司精细化管控成效显现,18H1三费费率36%(同比-3.8pct),有效促进利润率提升。此外,公司18H1资产减值损失同比增加1574万,因应收账款增加所致。18H1的EBITDA 2.1亿元(同比+33.9%),但经营现金流下滑至1369万(同比-80.6%),主要因为支付职工薪酬现金增加1亿,考虑到新增技术/管理人员效能尚未发挥,随着实验室产能释放,经营现金流预计将改善。

  【食品饮料 贺琪/王楠】梅花生物(600873,增持):产品价格上涨,18年利润或超预期

  【策略 曾岩/藕文】策略: 追踪反转指标,周期之后买什么?

  【电新 黄斌】通威股份(600438,买入): 业绩符合预期,新产能稳步推进

  【建筑建材 鲍荣富/赵蓬/陈亚龙】中国巨石(600176,买入): 成长确定性高,回调是买入良机

  【金融 沈娟/郭其伟】华夏银行(600015,买入):利润增速上扬,存款增速提升

  【商贸零售 张坚/丁浙川】红旗连锁(002697,增持):业绩表现靓丽,门店改造稳步推进

  【电子 彭茜/胡剑】电子元器件: 照明工程进入文创灯光新阶段

文章评论
标签
热门文章